Monday, March 21, 2011

The Smallest Baby Bell Grows Up

美國電信業的版圖再度改變了。

New York Times, 3/20/2011, "AT&T to Buy T-Mobile USA for $39 Billion" by Andrew Ross Sorkin, Michael J. De La Merced and Jenna Wortham

當年 AT&T 在跟美國司法部獨佔官司『和解』後(加引號的原因是他們當時應該打不贏)把區域電話業務拆出來成為七家所謂的 Baby Bells,自己留下長途電話及其他加值業務。這裡面最小的一家應該是 Southwestern Bell,他們在 2005 年反過來購併了 AT&T 並且保留原先 AT&T 的名稱和 NYSE 股票代碼 (代碼為 T,有這種單一字母的代碼當然要留下來)。

在失去了 Apple 的 iPhone 和 iPad 3G 版本的獨賣權之後,現在他們出了這麼大的招數。只要 Verizon 還在,AT&T 不太容易再度碰上獨佔官司。不過他們再度靠著購併把版圖大幅度擴張了,Verizon 接下來不太容易出什麼招數來追趕 AT&T (購併 Sprint? 應該不太可能)。

心得:
1. 現在最頭痛的應該是 Sprint。從四大中的第三大變成三大中最小的一家,而且比前兩個 (AT&T 和 Verizon) 小不少,他們有可能會被邊緣化。
2. 這個合併案對於手機廠商不是好事情,這象徵著少了一家電信商跟他們購買手機。這還不打緊,因為 T-Mobile USA 本來也就不是最大的玩家。問題在於 AT&T 這麼大,在談判上面的討價還價能力也會比較強。不過由於這個合併案真正要完成可能也要一年的時間,真正有影響也是今年底或明年初的事情了。現階段大概還是看日本工廠什麼時候復工比較要緊。

【後記】
3/21 收盤結果:
1. Sprint $4.36, -$0.69 或 -13.61%
2. AT&T $28.26, +$0.32 或 1.15%
3. Deutsche Telekom AG EUR 10.67, +EUR 1.08 或 11.26% (T-Mobile USA 的母公司是 Deutsche Telekom,T-Mobile 本身在美國沒有上市)。

市場反應非常明確,AT&T 到底是不是『贏家』還有許多障礙要克服,DT 順利退場,他們是贏家沒有問題,他們早就想退出美國市場不要繼續當老四了。Sprint 也如同預期成為輸家。從 3/21 的當日漲跌來看訊息更為明確。Sprint 和 DT 於開盤的時候就跳到接近收盤的位置。倒是 AT&T 在 $28.77 開盤並且於幾分鐘之內漲到 $29.10 後,就一路下修最後以 $28.26 收盤,顯示市場上對他們購併後未來的績效、他們的 financing (這部份由 JPMorgan 負責提供 bridge loanMoody's 表示他們會仔細觀察 AT&T 的負債情況),以及接下來的法律問題仍然有很多問號在。

9 comments:

Mobi said...

到時真正該頭痛的是AT&T吧,在Data方面的規格和T-Mobile完全不同,到要看看他如何整合,DT是真正大贏家。

misc said...

資料方面規格是其實一樣的(3G/UMTS/WCDMA/HSPA/HSPA+) 只是T-Mobile USA 使用的3G頻段是2006標來的AWS頻段跟AT&T 850/1900Mhz不同,T-Mobile 之前一直想找尋合作目標主要就是因為缺乏頻譜資源面對接下來的4G以及接下來潛在的投資,不過DT的確是順利出場了...讓AT&T去頭痛吧

CCLu said...

T-Mobile 現在的手機幾乎都支援 850/1900Mhz,甚至連 AT&T 手機大概也都有2100Mhz(1700Mhz 就沒有了)。

目前 AT&T 的打算是把 T-Mobile 的 3G 用戶全部轉移到 AT&T 這邊,然後把 T-Mobile 的 3G 塔台全部轉成 4G 服務(LA Times 報導)。光以 3G 來講,其實現有 T-Mobile 顧客應該有很大的機會不需要換手機。就算要換也沒什麼了不起,這年頭美國手機只要簽了計畫之後許多都便宜的很。

Mobi said...

沒錯,規格是一樣的但是頻譜不同,所以AT&T拿到了新的頻譜也是一件好事。但是一來花費不恣,二來需要re-equip,把T-Mobile的塔台換成4G理論上可行,但若是在五六年前經濟好時沒問題,以現今的財經狀況來說是有風險的。

misc said...

t-Mobile倒是少數有不綁約選項的美國carrier

Mobi said...

AT&T的問題是在大carriers中他的plan幾乎是最貴的,而T-Mobile是最便宜的。所以如果他將來force T-Mobile customers去付AT&T的價碼,那可能會有不少顧客離開,我就是其中之一,要我花錢換支手機那勉強可以接受,要我每個月多花30-50%月費那是不能接受的。

CCLu said...

消費者,特別是 T-Mobile 的訂戶,應該是這一個購併案裡面最大的輸家。

在這個購併案於國會山莊討論的過程中,也許對於 T-Mobile 訂戶會有一些過渡條款,不過我不預期幾年之後 AT&T 訂戶價格會向 T-Mobile 趨近,而是應該看到 T-Mobile 用戶支出逐年增加。

這就是人生啊。

Mobi said...

Exactly. If Verizon buys Sprint, we are screwed.

misc said...

DOJ看來有意見....會變成漫長的法庭戰了嗎?