Engadget.com Kindle DX trial at Darden concludes it's academically woeful, personally enjoyable
電子紙這個產業看起來還有很長的路要走，或者搞不好已經走到盡頭了。
早先看到台灣由政府出面鼓吹電子書，那時候想搞不好這個產業有不少人最後要靠做教育部的生意來過活。現在實驗的結果下，看來這條路也走不通。如果不盡快加入彩色功能並且大幅增加畫面更新速度，電子紙在 iPad 的挑戰下很可能會大敗虧輸。
Thursday, May 13, 2010
Tuesday, May 11, 2010
There's an Insurance for Anything
NPR 5/5/10, "Don't Pay Your Fare On The Subway? There's Insurance For That" By Jacob Goldstein
保險費每月大約 $10，如果沒買票坐地鐵被抓要付 $75 的罰款 (都已經轉換成美金)。
Being a free rider is not really free.
保險費每月大約 $10，如果沒買票坐地鐵被抓要付 $75 的罰款 (都已經轉換成美金)。
Being a free rider is not really free.
The Greek Impact
New York Times, 5/8/2010, Greek Debt Woes Ripple Outward, From Asia To U.S. By NELSON D. SCHWARTZ and ERIC DASH
希臘的問題已經幾乎得到解決，不過這個國家離復原還有很長的路要走。有些人認為是曾被土耳其佔領的關係，使得這個國家的國民有長久的對於官僚不服從的習慣。NYTimes 稍早有一篇文章談到這個事情，說是報稅資料裡一個區域只報了幾百個游泳池 (大概是有那玩意兒要課稅)，可是從衛星的空照圖來看可以看到上萬個。:p
無論如何，他們要節省開支，並且要把欠稅大戶給抓出來搾乾以開源。
這篇 New York Times 的文章大致上把希臘如果出問題的話，他們的財務困境如何『傳染』給全世界的其他地區的機制給了一個大致的說明。不外是對於持有他們債權的外國銀行會握有一大堆 toxic assets，然後若有金融機構被拖垮，還會連鎖拖倒其他的銀行。另外在希臘債券信用評等降低後，就算是不會倒的銀行，由於手上持有的資產風險提高，這會使得他們必須要降低手上風險性資產部位而納入其他低風險資產 (這部份可以從 Value-at-Risk 的角度來考慮)。在這樣的機制下，其他信用評等低的債券 (例如垃圾債券) 價值下滑，同時美國公債會因此殖利率下降，價格上升。
美國的 credit spread 在希臘出狀況的情況下會上升，這對他們想要增加工作機會也不利，因為風險較高的小公司集資不易。美元會因此對歐元走強，對於出口公司也不利，這也會傷害到工作機會。現在即使希臘被救了起來，這些問題只是情況變得輕微，但卻不會完全消失。歐洲也許不至於進入 double dipping，美國可能也不會。但是先前認為經濟會 V 型反轉的人，現在最好再重新檢視一下自己當初據以立論的根據，現在是否仍然成立。
希臘的問題已經幾乎得到解決，不過這個國家離復原還有很長的路要走。有些人認為是曾被土耳其佔領的關係，使得這個國家的國民有長久的對於官僚不服從的習慣。NYTimes 稍早有一篇文章談到這個事情，說是報稅資料裡一個區域只報了幾百個游泳池 (大概是有那玩意兒要課稅)，可是從衛星的空照圖來看可以看到上萬個。:p
無論如何，他們要節省開支，並且要把欠稅大戶給抓出來搾乾以開源。
這篇 New York Times 的文章大致上把希臘如果出問題的話，他們的財務困境如何『傳染』給全世界的其他地區的機制給了一個大致的說明。不外是對於持有他們債權的外國銀行會握有一大堆 toxic assets，然後若有金融機構被拖垮，還會連鎖拖倒其他的銀行。另外在希臘債券信用評等降低後，就算是不會倒的銀行，由於手上持有的資產風險提高，這會使得他們必須要降低手上風險性資產部位而納入其他低風險資產 (這部份可以從 Value-at-Risk 的角度來考慮)。在這樣的機制下，其他信用評等低的債券 (例如垃圾債券) 價值下滑，同時美國公債會因此殖利率下降，價格上升。
美國的 credit spread 在希臘出狀況的情況下會上升，這對他們想要增加工作機會也不利，因為風險較高的小公司集資不易。美元會因此對歐元走強，對於出口公司也不利，這也會傷害到工作機會。現在即使希臘被救了起來，這些問題只是情況變得輕微，但卻不會完全消失。歐洲也許不至於進入 double dipping，美國可能也不會。但是先前認為經濟會 V 型反轉的人，現在最好再重新檢視一下自己當初據以立論的根據，現在是否仍然成立。
Saturday, May 8, 2010
What Happened?
星期五早上三個小時的課，沒有注意到前一天晚上美國股市發生的事情，下午才看了一下新聞，知道了到底發生了什麼事情。
我的第一個念頭是 "1987 all over again"。由於現在股票指數比當年高很多，所以動不動就可以出現『史上單日最大跌幅』的新聞標題。不過要跟當年一口氣 DJIA 跌掉 22.61% (508 pts) 相比，還是有很大的一段距離。現在對於 1987 年 Black Monday 我們有不少理論，不過沒有一個所有人都接受的答案。
簡單的說，這是兩個問題撞在一起：希臘的債券可能 default 以及歐盟的援救行動不夠積極，導致市場緊張，以及目前大量使用的 program trading 可能因為某些或某個人為錯誤造成連鎖反應。目前對於『人為錯誤』有一些傳言，其中部份指向 Citigroup，不過我們未必在這一方面會得到答案。剛剛聽到 Bloomberg 頻道上說今天交易員下單都不敢下市價單而下限價單，以免昨天的慘劇重演，顯示這種程式問題其實是有解的。SEC 打算對 high-speed trading 做出管制，這會影響到一些投資銀行，Goldman Sachs 也是其中之一 (GS 是做 high-speed trading 做的最好的投資銀行之一)。如果這個『改革』成功，為了今天這種已經幾乎在一天之內就修正回來的錯誤，可能要賠掉很大的流動性，未必是划算的。不過現在 GS 這些投資銀行正在風頭上，找他們麻煩是顯學。
這年頭大家都喜歡預測，我的預測是希臘的問題最後會得到解決，歐洲人搞不定美國人就會跳下來了。這基本上是 playing chicken，誰膽子最小就最先掏錢。希臘人少拳頭小，暴動一陣子，估計最後還是得低頭。反正現在不縮減支出，等到債券 default 了以後，沒有辦法向國外借貸資金，政府一樣付不出錢來。至於美國股市，受到希臘事件的影響，目前風險本來就比較高，股價也有下降的理由。到目前為止，指數部份其實已經差不多把昨天莫名其妙跌掉的給修正回來了。這次莫名其妙出現在風暴中心的 P&G 的價格也差不多已經回來了。
昨天是哪些人撿到那堆不到 $40 的 P&G? 發財這種事情真的要有那個命。
我的第一個念頭是 "1987 all over again"。由於現在股票指數比當年高很多，所以動不動就可以出現『史上單日最大跌幅』的新聞標題。不過要跟當年一口氣 DJIA 跌掉 22.61% (508 pts) 相比，還是有很大的一段距離。現在對於 1987 年 Black Monday 我們有不少理論，不過沒有一個所有人都接受的答案。
簡單的說，這是兩個問題撞在一起：希臘的債券可能 default 以及歐盟的援救行動不夠積極，導致市場緊張，以及目前大量使用的 program trading 可能因為某些或某個人為錯誤造成連鎖反應。目前對於『人為錯誤』有一些傳言，其中部份指向 Citigroup，不過我們未必在這一方面會得到答案。剛剛聽到 Bloomberg 頻道上說今天交易員下單都不敢下市價單而下限價單，以免昨天的慘劇重演，顯示這種程式問題其實是有解的。SEC 打算對 high-speed trading 做出管制，這會影響到一些投資銀行，Goldman Sachs 也是其中之一 (GS 是做 high-speed trading 做的最好的投資銀行之一)。如果這個『改革』成功，為了今天這種已經幾乎在一天之內就修正回來的錯誤，可能要賠掉很大的流動性，未必是划算的。不過現在 GS 這些投資銀行正在風頭上，找他們麻煩是顯學。
這年頭大家都喜歡預測，我的預測是希臘的問題最後會得到解決，歐洲人搞不定美國人就會跳下來了。這基本上是 playing chicken，誰膽子最小就最先掏錢。希臘人少拳頭小，暴動一陣子，估計最後還是得低頭。反正現在不縮減支出，等到債券 default 了以後，沒有辦法向國外借貸資金，政府一樣付不出錢來。至於美國股市，受到希臘事件的影響，目前風險本來就比較高，股價也有下降的理由。到目前為止，指數部份其實已經差不多把昨天莫名其妙跌掉的給修正回來了。這次莫名其妙出現在風暴中心的 P&G 的價格也差不多已經回來了。
昨天是哪些人撿到那堆不到 $40 的 P&G? 發財這種事情真的要有那個命。
What Goes Around, Comes Around
Engagdet 5/7/2010 "Nokia sues Apple again, says the iPad 3G infringes five patents"
My only thought: HTC should be pleased.
My only thought: HTC should be pleased.
Sunday, May 2, 2010
You Can't Solve a Problem by Eliminating All Existing Solutions
New York Times 5/1/2010 Editorial "What About the Raters?"
一般來說關於金融市場的意見我對 WSJ 的評價要高於 NYTimes，不過後者無論如何也是個有價值的資訊或意見來源。今天這篇社論讓我的下巴差點掉下來。
我們都同意在過去這兩年中，三大 credit rating agencies (S&P, Moody's, Fitch) 在房市泡沫破滅導致接下來相關的衍生性金融商品被發現評價與實質風險不符這一件事情上，必須要負起相當的責任。不過解決方式不該是將這些機構國有化或是把他們取消。
設想今天只有一家評等機構，是由 Fed 和 SEC 一起出錢養的。前年這三家都做不到的事情，這家機構能夠做的到？我們又不是不知道公務員的本事，就算是美國，也不可能用少少的薪水找到一群一心為國家、為金融市場秩序服務的財務專業人員。若是把評等機構國有化，恐怕問題會更嚴重，評等的準確度會更差。
沒有評等機構會怎麼樣？其他金融機構、基金太過信任評等機構是因為自己懶惰，而且這些評等機構過往的績效良好，以致於他們沒有花足夠的工夫自我判斷。今天如果規定其他金融機構不得參考評等，那最後只是落個自討沒趣，因為大家還是需要信用評等資訊，而這些資訊來源就是這三家公司。真的要讓大家沒有參考的機會，不外是關掉這三家公司相關的業務並且不準任何人做信用評等，這樣會造成需要這一個資訊的業者必須自己進行調查、評等，會導致資源過度浪費在這個領域裡面。
美國金融市場的改革目前如火如荼的展開，不過民主黨的方向看來越來越荒腔走板。如果 Obama 只能做這一任，下一次敗給競爭對手，不必牽拖什麼華爾街的陰謀，民主黨要自己把自己給玩死是不能怪別人的。
一般來說關於金融市場的意見我對 WSJ 的評價要高於 NYTimes，不過後者無論如何也是個有價值的資訊或意見來源。今天這篇社論讓我的下巴差點掉下來。
我們都同意在過去這兩年中，三大 credit rating agencies (S&P, Moody's, Fitch) 在房市泡沫破滅導致接下來相關的衍生性金融商品被發現評價與實質風險不符這一件事情上，必須要負起相當的責任。不過解決方式不該是將這些機構國有化或是把他們取消。
設想今天只有一家評等機構，是由 Fed 和 SEC 一起出錢養的。前年這三家都做不到的事情，這家機構能夠做的到？我們又不是不知道公務員的本事，就算是美國，也不可能用少少的薪水找到一群一心為國家、為金融市場秩序服務的財務專業人員。若是把評等機構國有化，恐怕問題會更嚴重，評等的準確度會更差。
沒有評等機構會怎麼樣？其他金融機構、基金太過信任評等機構是因為自己懶惰，而且這些評等機構過往的績效良好，以致於他們沒有花足夠的工夫自我判斷。今天如果規定其他金融機構不得參考評等，那最後只是落個自討沒趣，因為大家還是需要信用評等資訊，而這些資訊來源就是這三家公司。真的要讓大家沒有參考的機會，不外是關掉這三家公司相關的業務並且不準任何人做信用評等，這樣會造成需要這一個資訊的業者必須自己進行調查、評等，會導致資源過度浪費在這個領域裡面。
美國金融市場的改革目前如火如荼的展開，不過民主黨的方向看來越來越荒腔走板。如果 Obama 只能做這一任，下一次敗給競爭對手，不必牽拖什麼華爾街的陰謀，民主黨要自己把自己給玩死是不能怪別人的。
Saturday, May 1, 2010
Only in America
我不是 Iron Man 的漫畫迷，也沒有看過這部電影。不過即將上映的 Iron Man 2 的 trailer 有一段對白吸引了我的注意：
Senator Stern: Our priority here is to have you turn over the Iron Man weapon to the American people.
Stark: Well, you can forget it. We are safe, America is secure. You want my property? You can't have it. But I did you a big favor--I successfully privatize world peace.
Senator Stern: Our priority here is to have you turn over the Iron Man weapon to the American people.
Stark: Well, you can forget it. We are safe, America is secure. You want my property? You can't have it. But I did you a big favor--I successfully privatize world peace.
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