From the NYTimes:
...the government to back about $306 billion in loans and securities and directly invest about $20 billion in the company.
問題能否解決？這個問號還是高懸在那裡。我相信美國政府不會讓 Citi 垮掉，但是他們的問題在這 $306 +20 billion 之後並沒有完全解決。如果所有資產使用舊的會計準則一切 mark to market，『據說』虧損有可能以 trillion 為單位。我們知道金融商品波動度大，一切用 mark to market 計算並不公平。中華電信稍早跟 Goldman Sachs 那個 exchange option 就是個很好的例子。先是錯誤的使用風險很高的金融工具來避險，導致險越避越多；然後由於法規限制必須以 mark to market 方式申報損失，算出一個嚇死人的虧損數字。最後結果應該是中華電信小賺出場，這是 mark to market 未必合理的證明。話又說回來，如果不把手上部位以現值計算並且公告大眾，一般人也很難了解實際虧損情況。
這大概是會計制度在財務應用上的兩難，用哪個方式報告都會有問題，而且我們也不是那麼容易計算出一個折衷點出來，畢竟再好的財務學者也沒有辦法預視未來，甚至我們估算的機率都不見得那麼準確。
如果 Citi 真的虧損以市值計算高達 trillion 美元，那麼美國政府恐怕光是投入上述的 $326 billion 還不夠（只有 $20 billion 是真的現在要出，$306 billion 只是擔保而已）。JPMorgan Chase 和 BoA 還沒有出事，不過他們未必比 Citi 保險到哪裡去。稍早幾個投資銀行出事不是被 bail out 就是被收購，即便是 file Chap 11 之後還是有些部門可以被拆出來賣掉。如果 Citi 以及接下來 JPMorgan Chase 和 BoA 出事，那除了美國政府之外就沒有人能救的了他們了。那些嚷嚷中國政府應該在此時『英雄救美』的人完全忽略掉了兩個國家經濟規模的差距。中國那個刺激景氣方案已經是大手筆的不像話，張五常教授甚至說這可以讓他們從零成長轉為保住 8% 的成長率，不過那筆經費也只不過是兩年 $586 billion 的花費。
拿這筆錢去砸目前已經出事的美國大型金融機構大概都還不夠，更別提接下來可能出事的這些。外匯存底不是政府的錢，是中國人民以及仍在境內外資的錢，數目雖大但也不是說動用就能動用。
現在歐洲和日本已經自顧不暇，其他受傷相對較淺的亞洲國家經濟實力還有一段距離。美國人只能自救，靠別人效果有限。今天亞洲和歐洲市場表現大致還算好，美國上週五除了 C 以外整體市場表現也很漂亮。不過前面地雷仍多，預期波動度仍高，VIX 最近又回到 70 以上，11/20 甚至收盤高達 80.86，是今年最高的收盤值。這個市場前景仍然不看好，隨著景氣衰退過程中不斷帶來的壞消息，市場的風險暫時不會降低。
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