The Economist, 5/13/2015, "Bottom of the barrel/Greek debt repayments"
歹戲拖棚也是要有個限度的。希臘這個問題拖的太久了，我對他們的前景也越來越不看好。看到這篇文章才知道他們的財政部長已經從談判桌上被抽回來，換成一個主管經濟事務的外交部次長（好奇怪的組織型態）。
要經濟學家去做外交折衝，弄得滿頭灰是很正常的。不過希臘這個政府完全不管用，在五月底以前完成財務改革立法以滿足 EU 對於後續紓困放款條件的可能性越來越低。我本來的想法是如果希臘進行實質改革，然後在 EU 和 IMF 的監督下進行「有秩序」的違約，也就是讓短期的公債違約來跟債主改成長期的債券，利用現在市場的低利率來鎖定長期資金，並且在 EU 的擔保下獲得較低的利率，這樣希臘就不用退出歐元區，對於全球經濟的影響也就不會太大。
不過現在看來這種情況機會渺茫。
目前希臘政府在各處找錢，不過他們面臨的是結構性問題，不是流動性問題，所以這些只是讓死期延後，不會改變最終結果的。歐洲人對於道德性風險 (moral hazard) 沒有像英美看的那麼重，不過他們應該也很清楚現在對希臘讓步，只會給未來西班牙等國的左派政黨開一扇有樣學樣不合作的大門。這是我先前認為德國等國家不能輕易讓步的原因，現在也沒有改變。
由於我們對希臘現在這個政權認識還太少，所以很難判斷最近他們放的一些狠話到底是玩真的，還是藉著強硬對外的姿態來要求國內讓步？到目前為止，我怎麼看都覺得他們是認真的。假如真的是如此，大概今年暑假希臘人要渡過一個最寒冷的夏天了。
3 comments:
您好
看到您的部落格個覺得非常受用!
我是今天應屆畢業生
現在在做一個proposal簡報
有看到您對於tablet 出貨量的預估評論
我想請問以您的角度該如何預估一項新產品的profit呢?
如果以一個具有新功能的平板來說(Target女性)
在今年的經濟趨勢該如何預估出貨量及Profit?
謝謝!
期待您的回應!
試著看了John Cochrane的blog：希臘即使債務違約，也不一定要退出歐元 (Gdefault needs no Grexit, 4/15)。他似乎贊同即使違約也要留他在歐元區。這可行否?
希臘問題，通常看到的多是「債務協商」和「倒債脫歐」兩種可能性。再看John Cochrane一直提的第三個看法：即使倒債，希臘和債主皆應以強力決心，留在歐元區，並進行結構性改革。
大概是這樣比喻：希臘政府之於歐元區，其實很像一個州政府之於美國；一些州政府曾債務違約，但沒聽說誰脫離美金。希臘政府不過是歐洲大經濟體裡一個法人，債務違約了「該怎麼做就怎麼做」。重要的是經濟活動要成長。不能像現在，因為可能脫歐、銀行倒閉、資本管制，希臘人不繳稅、不付房貸、貨款，倒是跑銀行擠兌，經濟活動停擺。應該要強力留歐元區，開放跨國銀行接手金融系統，維持基本交易秩序經濟活動。
這是我粗淺理解，著重基本經濟，簡化問題，這樣原則聽來不錯。但是倒債後的政府沒脫歐又不能自印鈔，馬上就沒錢付公務員薪資和退休金吧。所以勢必得倒退休金、裁撤公部門、出售資產等，若要舉債就看要多高利息，總之就像任何法人或公司，破產後重整的方法吧。或許這就是他所說結構性改革，或可稱為政金分離、倒債留歐？但政治領袖不願承擔這樣責任，大概也很難存活，現在好像也來不及了。是否接近版主所謂砍掉重練?
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